事务：中重卡1-2月累计发卖9.0万辆，同比降落36.8%。 中汽协发布2月产销快讯，2月中重卡发卖3.7 万辆，同比降落49.1%，1-2月中重卡累计发卖9.0万辆，同比降落36.8%。我们认为，1-2月中重卡销量年夜幅降落，除行业景气宇身分外，是由于春节身分、国四排放进级周全实行前部门中重卡厂商提早开票两方面的缘由。剔除上述行业内部和春节身分，1-2月重卡行业景气宇相对客岁小幅负增加。 春节身分对中重卡1-2月销量有较年夜负面影响。 市场可能用1-2 月累计销量同比增速来消化春节身分影响，而现实环境未必如斯。部门用户可能会在春节条件前贮备购车，但14年1-2 月的批发销量一方面包括了这部门提早购车的用户，另外还包括了正月十五旺季最先起动后的约半个月需求;本年1-2月春节较晚，到2月底还未到正月十五，旺季还没有起动，是以1-2月呈现累计销量负增加很正常。按照我们对汗青数据的研究，春节在2月的位置与中重卡1-2 月累计销量占全年销量比重呈必然的负相干关系，且2011年今后这类负相干性十分较着，春节在2月的位置越靠后，对1-2月累计销量的负面影响越年夜。 部门厂商提早开票透支1 季度销量。 因为15年1月1日最先周全实行柴油车国四排放律例，部门整车厂商在14年末提早开票，按照我们的草根调研，数目年夜约在3万辆摆布，必然水平透支了15年1季度的中重卡需求。 投资建议： 春节身分、国四实行引发的提早开票行动两项负面身分结果叠加，致使2月中重卡销量呈现年夜幅下滑。对市场而言，中重卡行业是反应的宏不雅经济景气宇的领先指标，可能会影响将来全市场的风险偏好走势。我们认为，中重卡销量逻辑首要表示为现有保有量的更新需求，15年1-2月中重卡行业销量剔除国4和春节影响后，其内素性的景气宇表示多是小幅负增加。我们认为，行业增速趋缓的布景下，应从鼎新转型、库存周期、行业政策和产物力中找投资机遇。
中重卡增速解读：增加存压 但没有那末灰心 www.63开云体育app00.net 2015-03-16中国工程机械信息网
